機(jī)構(gòu)捧熱組合基金投資產(chǎn)品
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-01-13
近期,信托、券商、保險(xiǎn)多個(gè)機(jī)構(gòu)推出的理財(cái)產(chǎn)品紛紛著眼于投資基金,更有出乎新意者,推出的產(chǎn)品號(hào)稱"基金中的基金",理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上無(wú)疑是一浪高過(guò)一浪。眾機(jī)構(gòu)力捧組合基金投資,使之有望成為繼銀行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品之后的又一理財(cái)熱點(diǎn)。
產(chǎn)品紛紜
近日,湖南信托聯(lián)合財(cái)富證券推出封閉式基金投資集合資金信托計(jì)劃,以封閉式基金的高折價(jià)率所帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)及引入浮動(dòng)收益為賣點(diǎn)。而此前,華寶信托也在國(guó)內(nèi)率先發(fā)售第一只針對(duì)封閉式基金套利的基金優(yōu)選套利投資信托,并且受到市場(chǎng)熱捧,僅一個(gè)星期就輕松突破1000萬(wàn)元的預(yù)期目標(biāo)。
與此同時(shí),招商證券在上報(bào)的"基金寶"集合理財(cái)計(jì)劃中,則將投資范圍確定為開(kāi)放式證券投資基金和封閉式證券投資基金；現(xiàn)金類資產(chǎn),包括貨幣市場(chǎng)基金、銀行票據(jù)、債券逆回購(gòu)等。另外,該計(jì)劃還將適時(shí)參與ETF套利及買(mǎi)賣與此相關(guān)的股票。其中投資于股票型證券投資基金的比例不低于資產(chǎn)凈值的20%。另一創(chuàng)新試點(diǎn)券商——光大證券的陽(yáng)光理財(cái)計(jì)劃也在投資范圍上有所突破,對(duì)開(kāi)放式基金和封閉式基金都可進(jìn)行廣泛投資,并且對(duì)持倉(cāng)倉(cāng)位亦無(wú)明顯限制。
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也不甘人后,在國(guó)內(nèi)甚為低調(diào)的友邦保險(xiǎn)在推出其投連產(chǎn)品——"金中金"1號(hào)平衡型組合基金投資賬戶時(shí),也宣稱投資目標(biāo)為開(kāi)放式基金。
基金的基金
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,在這些機(jī)構(gòu)已推出或即將推出的多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品中,都閃現(xiàn)著"基金的基金"的身影。比如友邦的"金中金"產(chǎn)品,在扣除0.3%-1%的初始費(fèi)用后,投保人繳納的保險(xiǎn)費(fèi),首年度就有99%進(jìn)入投資賬戶,投資開(kāi)放式基金,這使得"金中金"不像保險(xiǎn),更像一只基金產(chǎn)品。據(jù)友邦高層介紹,"金中金"投資經(jīng)理人通過(guò)比較各類型基金報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)值來(lái)挑選幾只優(yōu)質(zhì)基金投資。
類似的還有華寶信托和湖南信托推出的兩只基金套利信托,他們的眼光則投向高折價(jià)率的封閉式基金。湖南信托有關(guān)人士表示,未來(lái)兩到三年內(nèi),將有約20只封閉式基金到期,而目前這些基金的交易價(jià)格遠(yuǎn)低于凈值,存在巨大的套利機(jī)會(huì),據(jù)財(cái)富證券測(cè)算,未來(lái)套利空間高達(dá)30%至50%。
創(chuàng)新試點(diǎn)券商的集合理財(cái)計(jì)劃則顯得相對(duì)保守,僅基金作為投資品種的可選對(duì)象之一。但集合理財(cái)出于風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)增值的考慮,其目光必然是著眼于相對(duì)"低風(fēng)險(xiǎn)和高收益"的品種。如招商證券的"基金寶",將在開(kāi)放式基金和封閉式基金等低風(fēng)險(xiǎn)品種上進(jìn)行積極投資,以保持投資組合低風(fēng)險(xiǎn)和充分流動(dòng)性。這反映出,在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)長(zhǎng)期增值時(shí),基金很可能成為該計(jì)劃投資的重點(diǎn)品種。
弱化風(fēng)險(xiǎn)
友邦保險(xiǎn)一資深投資策略研究師認(rèn)為,組合基金是一個(gè)既能獲得穩(wěn)定收益又能弱化風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品,它和一般基金的差別在于,它不直接投資股票和債券,同時(shí)它又更能分散風(fēng)險(xiǎn)。
首先,組合基金本身就通過(guò)"二次篩選"分散風(fēng)險(xiǎn)。其次,組合基金沒(méi)有最低持有股票型基金的比重限制,最低可降至零,因此可完全規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。基金因?yàn)槌止杀壤膯?wèn)題不能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化股市大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn),再加上中國(guó)資本市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的對(duì)沖機(jī)制,導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)隨著市場(chǎng)低迷而走低。而組合基金可以在市場(chǎng)表現(xiàn)極度令人悲觀時(shí),大幅降低股票型基金的比重,充分稀釋風(fēng)險(xiǎn),保證基金組合的穩(wěn)健運(yùn)行。
除了組合基金本身的特點(diǎn)外,目前市場(chǎng)上的組合基金產(chǎn)品還各自設(shè)有較嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。如"金中金"首次引入銀行托管制,由中國(guó)銀行進(jìn)行投資賬戶監(jiān)管,并可提高產(chǎn)品信息的公開(kāi)度和透明度。華寶信托的基金優(yōu)選套利投資信托計(jì)劃要求,信托公司投入占信托計(jì)劃總資金的10%,與社會(huì)投資者共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。而湖南信托在信托計(jì)劃中則設(shè)置一般受益權(quán)和優(yōu)先受益權(quán)兩個(gè)子產(chǎn)品,并為投資者規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而引入浮動(dòng)收益。
創(chuàng)新試點(diǎn)券商的集合理財(cái)產(chǎn)品則在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有著更為嚴(yán)格的制度,除了引入托管行和投入自有資金之外,還嚴(yán)格禁止拆借、回購(gòu)；一些產(chǎn)品還提出優(yōu)先受益期,并且稱在預(yù)計(jì)有明確的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí),可空倉(cāng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
勝算幾何
無(wú)論是信托、券商還是保險(xiǎn),作為理財(cái)產(chǎn)品,它們都沒(méi)有保底收益。而作為"基金的基金",組合基金產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)與基金的表現(xiàn)息息相關(guān),是否能獲得令人滿意的收益,還很難說(shuō)。
中信證券一研究員表示,組合基金產(chǎn)品在波段操作上較之股票可能要更難把握。這主要是因?yàn)槌杀镜木壒?由于基金的贖回和申購(gòu)費(fèi)率較高,合計(jì)在1.5%左右,而股票的買(mǎi)賣傭金雙向計(jì)算則在0.4%至0.6%。
同時(shí)他還表示,如果整個(gè)大盤(pán)都處于跌勢(shì),那么預(yù)計(jì)組合基金產(chǎn)品的收益率也不會(huì)明顯優(yōu)于一般基金。畢竟分散化投資到一定程度,剩余的風(fēng)險(xiǎn)就基本是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)了,這是無(wú)論哪種產(chǎn)品也難以規(guī)避的。
此外,專業(yè)人士提醒投資者,投資的介入時(shí)機(jī)不可忽視。友邦保險(xiǎn)相關(guān)人士建議,一般對(duì)大勢(shì)看好時(shí),可選擇躉繳,而對(duì)大盤(pán)看空時(shí),選擇期繳為好,這樣在投入同等資金的情況下,可獲得更高的收益。
(xintuo摘自上海證券報(bào))